Monitor monetario y cambiario
El Centro de Estudios de Políticas Públicas para la Libertad monitorea los indicadores más actuales de inflación y tipos de cambio de la economía boliviana.
I. Indicadores de estabilidad monetaria
La inflación en aumento...
A enero de 2026 la inflación acumulada es de 1,31%.
Inflación mensual
La inflación mensual que en el mes de enero del 2025 fue de 1,31% mide la variación porcentual en el nivel general de precios de bienes y servicios entre dos meses consecutivos, basada en el índice de precios al consumidor (IPC).
Inflación acumulada.
La inflación acumulada, que en el año 2026 fue de 1,31% mide la variación porcentual en el nivel general de precios desde el inicio del año calendario hasta el mes de referencia, reflejando el efecto conjunto de las variaciones mensuales.
Inflación a 12 meses
La inflación a 12 meses que a enero 2025 fue de 19,64% es el porcentaje de aumento en el nivel general de precios de bienes y servicios en un país durante el último año. Se calcula comparando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes más reciente con el del mismo mes del año anterior.
El IPP y el IPM
Los índices de precios, como el Índice de Precios Productor (IPP) y el Índice de Precios al Por Mayor (IPM), son herramientas clave para evaluar las dinámicas de precios en diferentes etapas de la cadena de comercialización.
El IPP mide las variaciones mensuales promedio en los precios de bienes y servicios ofrecidos por los productores en el mercado interno, proporcionando una visión de la inflación en la etapa previa a la comercialización. Por otro lado, el IPM refleja los cambios en los precios de bienes transados en el canal mayorista, diferenciando entre productos nacionales e importados, capturando el momento en que los bienes pasan del mayorista al minorista.
Evaluar la evolución del IPP y el IPM, además del IPC (Índice de Precios al Consumidor), es crucial para entender cómo las presiones inflacionarias se distribuyen a lo largo de la cadena productiva y comercial. Esto permite un análisis más completo de la dinámica inflacionaria y de las condiciones del mercado, desde los productores hasta los consumidores.
Expectativas de Inflación
Las expectativas de inflación reflejan las posibles tendencias futuras de la tasa de inflación y la confianza del sector privado en la política monetaria y fiscal. Expectativas de inflación decrecientes indican una mayor confianza en el éxito futuro de dichas políticas, expectativas de inflación crecientes infican una menor confianza en el éxito futuro de las políticas de estabilización.
Desglose de la inflación
La inflación se analiza diferenciando tres tipos de precios según su comportamiento y características:
Inflación Núcleo (core): Comprende bienes y servicios con precios más estables, como prendas de vestir, educación, salud y comunicaciones. Excluye alimentos y energía, por su alta volatilidad, para reflejar mejor las tendencias de largo plazo en los precios.
Inflación Alimentos: Incluye todos los productos alimenticios y bebidas, tanto consumidos en el hogar como fuera de él. Son sensibles a factores estacionales y climáticos, que generan variaciones significativas a lo largo del año.
Inflación Energía: Agrupa bienes relacionados con combustibles, electricidad y gas, cuyo comportamiento está influenciado por mercados internacionales y regulaciones gubernamentales.
Esta clasificación, basada en la metodología del Instituto Nacional de Estadística, permite un análisis más claro y detallado del impacto de cada componente en el índice general de precios.
Cotización del USDT
Binance P2P es un mercado en internet donde la gente puede comprar y vender USDT, una criptomoneda cuya cotización simula el valor del dólar americano. El valor de USDT tiende a subir y bajar junto al valor del dólar en la calle. Cuando alguien quiere vender USDT por bolivianos, ingresa a Binance P2P y publica una oferta, que consiste en una cotización y un monto. Binance P2P lista docenas de ofertas todo el tiempo. ESTE VALOR ES REFERENCIAL
El listado no incluye una cotización estimada de mercado o información de qué ofertas se toman efectivamente. Es sólo una lista de ofertas. Entonces ¿de dónde sale que 1 Dólar equivale al valor del gráfico? Nos basamos en la metodología 1 propuesta por @mauforonda
El valor proviene de la mediana de todos los precios listados, que es una idea simple e intuitiva de la tendencia central en el mercado.
II. Determinantes de la Estabilidad Monetaria
Causas de la inflación:
Nuestro segundo grupo de indicadores hacen referencia a la causa de la inflación. Estos indicadores están directamente relacionado con la política monetaria y son primeros en reaccionar y, sólo después de un tiempo (retardos de la política monetaria) reaccionaran los indicadores de estabilidad monetaria presentados anteriormente.
Cantidad de Dinero en Bolivia: La Base Monetararia
Los indicadores iniciales están directamente relacionados con la teoría cuantitativa del dinero, la cual establece una relación proporcional entre la cantidad de dinero en circulación y el nivel de precios. Según este enfoque, un aumento en la oferta monetaria generaría, ceteris paribus, un incremento en la inflación. De manera inversa, una reducción en el crecimiento de la cantidad de dinero tendería a desacelerar la tasa de incremento de los precios, fenómeno conocido como desinflación.
En este contexto, la base monetaria constituye el agregado monetario más restringido, caracterizándose por su estrecha relación con las decisiones de política monetaria. Es, por tanto, el instrumento principal mediante el cual las autoridades monetarias influyen de manera directa en la oferta de dinero.
Cantidad de Dinero en Bolivia:
M2
M2 es un agregado monetario más amplio que los anteriores y muestra de forma más precisa la oferta monetaria en manos del público, dinero que puede ejercer presión sobre los precios.
M2 incluye diferente tipo de depósitos del sector bancario privado, lo que implica que las decisiones de política monetaria solo tienen un efecto indirecto en M2.
M3
M3 amplía la definición de M2 al incluir depósitos a plazo de mayor tamaño y otros instrumentos financieros del sector privado no financiero. Es un indicador más completo de la oferta monetaria y de los recursos disponibles en el sistema financiero.
M4
M4 es el agregado monetario más amplio, que incluye M3 más activos financieros altamente líquidos fuera del sistema bancario tradicional. Refleja la totalidad del dinero que podría influir en la actividad económica y los precios.
Calidad del Dinero en Bolivia
La segunda serie de indicadores que causan estabilidad monetaria están vinculados a la teoría cualitativa.
La calidad del dinero tiene varias dimensiones. La primera que vamos a estudiar es su respaldo. En economías con monedas no centrales, la cantidad de reservas internacionales es crucial a la hora de dar respaldo a la moneda nacional.
En economías con regímenes de tipo de cambio fijo, como el caso de Bolivia, las Reservas Internacionales Netas (RIN) son un pilar esencial para la estabilidad monetaria. Estas reservas actúan como respaldo directo de la moneda nacional, fortaleciendo la confianza en su valor frente a fluctuaciones externas.
El principio es claro: ante presiones externas o desequilibrios por sobreventa de la moneda, el Banco Central puede utilizar las RIN para absorber el exceso de oferta, estabilizando así el mercado cambiario.
Composición de las RIN:
Divisas: Activos líquidos en monedas extranjeras de aceptación global.
Oro: Reservas físicas de menor liquidez.
Derechos Especiales de Giro (DEGs): Un activo de reserva internacional creado por el FMI.
Posiciones en el FMI: Recursos disponibles en la cuenta del país dentro del Fondo Monetario Internacional.
Assessing Reserve Adequasy - FMI
El Fondo Monetario Internacional (FMI) subraya la importancia de mantener reservas internacionales adecuadas para mitigar riesgos de crisis de balanza de pagos, estabilizar la economía frente a presiones cambiarias y garantizar el cumplimiento de obligaciones externas. El indicador ARA (Assessing Reserve Adequacy) evalúa la suficiencia de estas reservas en relación con importaciones, deuda externa y ajustes cambiarios.
El indicador Reservas/Dinero en sentido amplio mide si las reservas respaldan la base monetaria ampliada (M2), con un estándar mínimo de 0,5.
El indicador Activos de reserva/meses de importación verifica la cobertura de las importaciones, siendo tres meses el nivel prudente.
Por último, el indicador Activos de reserva/Deudas a corto plazo en moneda extranjera asegura la capacidad para cubrir obligaciones externas inmediatas, con un criterio aceptable de al menos 1.
Monetización de la deuda pública
El respaldo monetario por antonomasia desde el siglo XX ha sido la deuda pública. Una cantidad excesiva de deuda pública, junto a su monetización, es la principal causa de la aparición de la inflación en la última centuria.
La monetización de deuda pública es una de las principales razones por las que la inflación hace su aparición. Cuando la demanda de deuda pública se concentra en el banco central, la inflación se dispara.
II. El Balance del Banco Central
Pasivo del Banco Central
El pasivo representa las obligaciones del Banco Central, es decir, las fuentes de financiamiento con las que adquiere sus activos. Analizar su composición permite entender la base monetaria, la política de emisión y las fuentes de absorción de liquidez.
La composición del Pasivo nos muestra también quienes son los mayores acreedores del banco central, es decir, aquellos agentes que tienen derechos sobre sus pasivos, lo que puede incluir al sector financiero, el sector público, los tenedores de moneda local y otros organismos internacionales. Analizar su composición permite entender quién financia al Banco Central, cuán dependiente es de ciertas fuentes y cuáles son los agentes economicos más expuestos a los riesgos asociados a su balance (principalmente al deterioro de sus activos).
Activo del Banco Central
El activo refleja los recursos con los que el Banco Central respalda sus pasivos y su capacidad para responder ante eventos de crisis financiera o variaciones en la demanda de dinero.
La evaluación de cada uno de los componentes del activo y de su capacidad para respaldar los pasivos del BCB, dependerá de su grado de líquidez y riesgo. Un activo es «bueno» si proporciona solvencia y liquidez inmediata, mientras que es «malo» si es ilíquido, riesgoso o de dudoso valor.
La evolución de la composición del activo también muestra si el Banco Central ha estado sometido a lo que se conoce como dominancia fiscal, una situación en la que la política fiscal (decisiones de gasto e ingresos del gobierno) impone restricciones sobre la política monetaria, limitando la capacidad del Banco Central para controlar la inflación y manejar la estabilidad financiera.