FINPRO, Independencia del BCB y Competencia Desleal

El FINPRO nacería con USD 1.200 millones, todos provenientes de las reservas internacionales: USD 600 millones como fideicomiso no reembolsable a 30 años y otros USD 600 millones como crédito del Banco Central sin tasa de interés, a 30 años, pagadero a vencimiento y garantizado por el propio fideicomiso. El documento cuantifica lo que ese préstamo gratuito cuesta. Con el rendimiento efectivo de las reservas en 2011 —0,89%, que generó unos USD 77 millones—, el BCB dejaría de percibir unos USD 6,12 millones anuales durante treinta años; pero como esa tasa refleja una crisis con tipos de referencia cercanos a cero, tomando el valor histórico del 5% de la tasa del FED como referencia, la pérdida anual sube a unos USD 70 millones: aproximadamente el presupuesto 2012 de los bonos Juancito Pinto y Juana Azurduy juntos. El segundo problema es institucional. Sumado a los créditos blandos ya otorgados a empresas estratégicas, el FINPRO confirma que el Banco Central perdió en la práctica su independencia, y la evidencia empírica muestra que los bancos centrales que no prestan al sector público contienen mejor la inflación. Morales recuerda que esa prohibición general existe precisamente con ese fin. El tercero es de competencia. Sólo empresas estatales o mixtas con mayoría estatal podrán acceder al fondo, y el Tesoro emitirá los instrumentos que garanticen la operación: es decir, todos los bolivianos garantizan emprendimientos que competirán contra privados sin garantías equivalentes. Hay además un problema de diseño en el control: el ministerio cabeza de sector confirma la validez del estudio de prefactibilidad y luego es el mismo que evalúa, sigue y controla las operaciones que aprobó.